В рамках ежегодного EPAM Corporate Law Day 2024 эксперты АБ ЕПАМ рассказали о главных тенденциях на рынке M&A. В частности, выросло количество сделок с российскими предпринимателями и инвесторами из дружественных стран, а число сделок с опционным компонентом уменьшилось. Сейчас, чтобы получить больше гарантий успеха сделки, стороны стремятся максимально избежать разрыва между ее подписанием и закрытием. Еще один тренд – редомициляция, при этом ей бизнес уже успел найти работающую альтернативу.
Расчеты здесь и сейчас
В прошлом году увеличилось число «домашних» сделок и снизилось количество выходов инвесторов из бизнес-проектов. Именно такие тенденции в российском M&A-сегменте выделил партнер практики слияний и поглощений и корпоративного права АБ ЕПАМ Вячеслав Югай. Решившиеся уйти из России инвесторы уже сделали свой выбор в 2022 году, да и действующие регуляторные правила не всегда позволяют найти выгодные для продажи условия.
«Выйти из игры на тех условиях, которые бы устроили инвесторов, стало существенно сложнее. Текущий регуляторный ландшафт существенно влияет на параметры происходящих сделок» - Аркадий Краснихин, партнер, руководитель практики слияний и поглощений и корпоративного права АБ ЕПАМ.
Тем не менее, Югай считает, что уже можно говорить об определенной коррекции рынка: если 2022-й шокировал массовым исходом иностранных компаний, то в 2023 году сделки с участием зарубежных игроков больше походили на взвешенное стратегическое решение, а не поспешный выбор под влиянием обстоятельств.
Партнеры АБ ЕПАМ отмечают рост количества сделок с российскими предпринимателями и инвесторами из дружественных стран, а также уменьшение числа сделок с опционным компонентом. Бизнесмены из Китая и Юго-Восточной Азии теперь активнее инвестируют в российские активы, а госкомпании по-прежнему продолжают играть существенную роль на рынке отечественного M&A.
При структурировании сделок по выходу Югай рекомендует доверителям воздержаться от длящихся обязательств, выбрав единовременные расчеты из-за непредсказуемости регуляторного ландшафта и геополитической обстановки.
«M&A в России продолжается, темпы выходов замедляются, «домашние» сделки есть и будут, а дальновидные российские предприниматели еще и проводят экспансию в нейтральные юрисдикции» - Вячеслав Югай.
С ним согласна и старший юрист практики слияний и поглощений и корпоративного права АБ ЕПАМ Анна Якомаскина. Сейчас, чтобы получить больше гарантий успеха сделки, стороны стремятся максимально избежать разрыва между ее подписанием и закрытием, подчеркнула она.
«Чтобы гарантировать успех сделки, важно избегать и длящихся после ее закрытия обязательств. Это позволяет снизить регуляторные и прочие риски» - Анна Якомаскина.
Тонкости корпоративного управления и редомициляции
Современные реалии поставили перед участниками рынка сложную задачу – им нужно выбирать юридическую структуру, которая позволит сохранить работоспособность бизнеса с учетом накладываемых все новых и новых ограничений.
«Выстраивая структуры владения с участием паевых инвестиционных фондов и личных фондов, нужно хорошо взвешивать «за» и «против», а доверять подготовку необходимой документации нужно профессионалам» - Дарья Ильина, советник практики слияний и поглощений и корпоративного права АБ ЕПАМ.
При этом опция переезда в новую юрисдикцию сохраняет свою привлекательность, отметил Дмитрий Степанов, партнер практики слияний и поглощений и корпоративного права АБ ЕПАМ.
«Редомициляция бывает не всегда доступна, поэтому в законодательстве реализовали новую процедуру, которой уже начинают пользоваться предприниматели. Речь идет про перевод управления бизнесом в РФ через включение российской операционной компании, подконтрольной иностранной, в список экономически значимых организаций и исключение из цепочки контроля над ней иностранной компании из недружественной юрисдикции через судебную процедуру» - Дмитрий Степанов.
Еще об одной новелле законодательства, именуемой среди юристов квазиредомициляцией, рассказала советник практики слияний и поглощений и корпоративного права АБ ЕПАМ Татьяна Бойко.
«Это не редомициляция в классической форме, а по сути создание новой компании в специальном административном районе с особым режимом правового регулирования и передачей активов иностранной компании. При этом гибкость обеспечивается не за счет применения иностранного права, а благодаря спецрегулированию, исключающему многие императивы, свойственные российскому корпоративному праву» - Татьяна Бойко.
Юристы отмечают, что существуют входные критерии, отсекающие часть субъектов, для которых приемлем данный механизм. Для процедуры ЭЗО – это условия, которым компания должна соответствовать, чтобы быть признанной экономически значимой организацией и быть включенной в соответствующий список. Для квазиредомициляции – это публичность компании и требование о передаче имущества в инкорпорированную компанию на сумму не менее 800 млн руб.
Судебная практика
Верховный суд продолжает формировать судебную практику по спорам в сфере корпоративного права, рассказала Юлия Баймакова, старший юрист практики слияний и поглощений и корпоративного права АБ ЕПАМ.
Значимым информационным поводом стало обобщение судебной практики по спорам о предоставлении информации, которое Президиум ВС выпустил осенью прошлого года. ВС подробно пояснил в этом документе:
- кто вправе запрашивать информацию и в каком объеме,
- каким образом общество может эту информацию предоставлять,
- что означает требование о добросовестности при направлении запроса о предоставлении информации.
Не меньшего интереса заслуживают подходы Верховного суда к использованию механизма исключения участника общества. В качестве отдельной тенденции Баймакова отмечает внимание ВС к вопросам на стыке семейного, наследственного и корпоративного права.
«За последний год Верховный суд несколько раз разрешал споры, связанные с переходом прав на доли к наследникам и супругам. Разбирая эти дела, ВС подчеркивал, что в них существенное значение имеет степень доверия между участниками общества и личный, доверительный характер родственных отношений» - Юлия Баймакова.
Алексей Малаховский, https://pravo.ru/story/252669/
